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我认为阿波罗8号的故事对我们所有的人都是一个宝贵的教训，因为我认为白热化的竞争和严厉的问责制决定在一起，决定了NASA最终能够实现卓越、实现突破。当时完全没有做失败的可能性，也没有任何的捷径，所有的解决方案都必须是精准、可靠，并且是漂亮的，所有的这些又必须在高时间压力之下，在毫不出错的情况下完成。所以如果不是因为竞争和问责完美地结合，我相信我们取得不了这么大的突破。

华泰证券认为，自2016年-2019年第一季度，机械设备行业的龙头公司ROE水平稳步提升，经营性现金流稳定增长，目前流动比率自2018年中边际改善，从经营数据做中外对比，部分本土龙头已具全球竞争力。川财证券则给出了未来机械行业投资四条逻辑主线：一是具有全球竞争优势的传统周期性机械行业；二是国家重点布局的战略型先进制造业；三是智能制造应用落地相关行业；四是受益于国家环保和安全监管趋严的设备改造升级相关行业。

然而，在更替速度极快的游戏市场，每款游戏的热度周期不确定，游戏收入波动性较大。去年同期网易游戏收入还是大增78.5%，为107.35亿元。但是今年第一季度网易游戏收入仅为87.61亿元，同比大降18%。沿着上季度的衰落轨迹，本季度网易游戏业务的毛利继续下降，这也是导致今年网易总体利润缩水的主要原因。

不过，从环比增速上看，网易电商的增速是在下滑。与2017年第四季度首次单独披露的电商业绩相比，网易2018年一季度电商净收入增速环比下降19.8%，在总收入中的占比也从上一个季度的31.8%降至26.3%。财报发出后，丁磊、网易CFO杨昭烜和其他几位高管参加了电话会议，对财报中的问题和部分内容作出解读。

此外，值得一提的是，教育类并购标的往往拥有十多倍乃至数十倍的交易溢价，例如，世纪鼎利收购佳诺明德股权溢价3013.97%，洪涛股份收购学尔森股权溢价1560.61%。“由于拥有较高交易溢价，一些被收购标的往往承诺的业绩较高，而要保持长期的业绩高速增长也较为困难。”吕森林表示。

责任编辑：李彦丽12家教育类并购标的业绩对赌失败 政策变动与竞争加剧成主因每经记者 王琳 每经编辑 胥帅近年来A股上市公司对教育类资产是亲睐有加，类似拓维信息（002261，SZ）并购这类标的业绩不及预期的情况也不在少数。据《每日经济新闻》记者不完全统计，自2014年以来，A股市场教育企业的并购案例中，至少有12家标的公司在2017年未完成业绩承诺，涉及A股上市公司至少7家。