日韩一二三

情景一：通胀预期走强，美债有望“V”型反转。在首次降息落地前后，伴随宽松预期的发酵和兑现，股市和债市通常会形成“双牛”格局。但是，较之于“长降息”，在不发生重大危机的环境下，“短降息”能够更早地引导通胀预期回升，并引发市场调整。对于债市而言，美债长端收益率料将从政策利率主导的下行轨道，渐次转换至通胀预期主导的上升轨道，呈现出“V”字型走势。对于股市而言，通胀预期的提振能够改善企业盈利前景，并叠加降息带来的流动性宽松，因此股市的走势将更为强劲。例如，在1995M7-1996M1、1998M9-M11这两次“短降息”阶段（首次降息日至末次降息后1个月），十年期美债收益率先分别下挫52bp、43bp，然后分别上升60bp、42bp；而标普500指数则均走高，累计收益率分别为15.6%和12.5%（详见附图）。

李正皓在脸谱网点出，国民党宜兰县长参选人林姿妙的选情稳定领先是事实；彰化县国民党整合成功，展现史无前例的团结，也具体反应在民调支持度领先；国民党在金门推出新生代战将杨镇浯，在形象上颇符合金门人的喜好，民调微幅领先民进党暗地支持的无党籍现任县长陈福海。

8月30日上午，江苏省委省政府在江北新区举办中国（江苏）自贸试验区揭牌仪式。下午，南京市委市政府即召开南京片区建设动员大会，进一步明确目标任务。随着此次江苏自贸区等6个自贸区的加入，我国自贸试验区阵容扩大到18个。那么，对南京而言，建设江苏自贸区南京片区，重点抓什么？

看似水火不容，实则殊途同归。小米与格力在传统家电制造与互联网经济构成的光谱中，虽处于不同位置，但并不像想象中离得那么远。正如董明珠在《起点》中所说，互联网必须有实体经济的支撑才能实现真正完美。这话当然是强调实体经济重要，但这话还有个大前提：互联网和实体经济不是非此即彼、互相对立的关系，而是互补关系。只有融合、协作，才能走向完美。

总的看，目前金融机构资本充足率普遍要高于监管的要求，同时还在通过内源和外源的多渠道来补充资本，可以满足实体经济的发展。所以这个上面的担忧是不必要的，因为我们资本是充足的，资本的充足是可以满足实体经济融资的合理需求。4月份定向降准以后，我们又在MPA中新增临时性的专项指标来专门用于考察金融机构小微企业贷款的情况，要求金融机构将降准释放的资金用于小微企业的信贷性投放，并将节约的资金成本用于向小微企业让利。7月份定向降准后，根据相应情况更新了考核要求，在MPA结构性参数中将考察范围扩展到普惠金融领域，普惠金融领域表现突出的金融机构将获得更优惠的结构性参数，引导金融机构将信贷资源向小微和“三农”等领域倾斜。总之，MPA也适时做了一些调整，特别是参数上鼓励金融机构围绕方向性的东西做一些推进，通过正向激励解决发展中的问题。

在降费方面，随着明年税务部门全面征管社会保险费，官方已经明确同步下调社会保险费率，以确保企业社保实质性负担只减不增。目前，人社部在会同有关部门研究制定降低养老保险费率具体方案。我国现行社保费率约37%，按照业内专家普遍观点，社保费改为税务征收，研究确定规范合理的社保缴费基数口径，提升社保缴费基数合规性以后，短期内实际社保费率可下降5个百分点，而长期来看社保费率可以维持在20%~25%之间。