一区三区

招商证券认为，美元指数由升转贬的条件逐渐成熟，黄金价格有望开启新一轮中长期震荡上升行情。历史上，美元升值周期有5年-6年的规律，譬如1981年至1985年、1995年至2001年，始于2013年之后的本轮周期至今已有6年，如果黄金升值周期规律依然有效，意味着“美元走弱、金价走强”的新一轮周期或已开启。

方星海称，简单说注册制就是门槛要相对放低一点，增加整个证券市场对企业的包容性，然后在信息审核、信息披露方面要加强，要审出一家真公司来，然后还要加大对各个中介机构的责任落实，包括会计师事务所、律师事务所还有券商，共同维护一个良好的市场和规范。“如果这样做，我相信整个证券市场发行制度的改革就会走向一个他应该走到的方向，这也一定会是今后比较稳定的长期的一种运作模式。”

责任编辑：霍琦⊙记者 张忆 ○编辑 李剑锋近期，因未在法定期限内披露定期报告，深交所对*ST华泽、凯迪生态等公司启动了公开谴责的纪律处分程序。因环保问题受到舆论关注的辉丰股份同样也收到了深交所公开谴责的事先告知书。为进一步提升监管科学性和规范性的目标，深交所于日前集中召开了四场纪律处分听证会，听取相关上市公司及32位董监高的申辩意见，厘清违规事件背后交织的主客观因素，公正准确界定涉事人员的责任。

流动性出现改善契机，信用利差有望缓慢下行。政府工作报告首提“保持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配”、再提“把好货币政策总闸门”，这是对1月份天量社融的修正，同时也向市场传达了不会出现“大水漫灌”的预期。此外考虑到，信用利差AA+产业债仍处于2011年以来的较高水平，AA产业债处于历史最高水平，说明企业融资问题仍存在很大的结构化差异，尤其是民企中小微企业融资紧张环境并没实质性缓解，总理提出今年将会让小微企业的融资成本再下降1个百分点，因此今年货币政策有可能会转换总量政策为结构性政策，引导实体利率尤其是中小微企业融资成本下行。

近5年表现最好的银华中小盘精选、兴全轻资产、诺德成长优势、汇添富消费行业、交银阿尔法等，收益率都超过200%；近10年当中，易方达中小盘、银河竞争优势成长、兴全社会责任、嘉实研究精选A收益率更是翻了3倍。请注意，这还是最简单的傻瓜持有，没有任何择时，风雨无阻，一以贯之，不增持不减持。如果在5年、10年的周期，适当配合定投手段，那么收益率达到1.5倍甚至2倍也是很有可能的。

与《2018年整治银行业市场乱象工作要点》相比，内容大体重复，但2019年工作要点也有新的内容，尤其是涉及银行业的整治重点新增内容较多。如对票据违规行为的排查更细致，包括票据业务贸易背景尽职调查不到位，保证金来源不实；利用票据业务调节存贷款规模及资本占用等监管指标；以利率倒挂等形式办理贴现业务，开展资金套利等。对不良资产管理的排查新增逾期天数要求，即人为操纵风险分类结果，隐匿资产质量；人为调整贷款逾期天数，规避逾期贷款入账要求。此外，还包括新增排查结构性存款通过“假结构”变相高息揽储、网络借贷资金存管不规范、资管新规过渡期内未严格执行整改计划等新内容。