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一年前硅谷科技大佬们组团儿跟总统奥巴马共进晚宴，按照规矩，每位客人都得向总统提一个问题。等轮到乔布斯时，奥巴马却问了乔布斯一个问题：要啥条件你才愿意在美国生产iPhone? 为啥不把这些工作迁回美国呢？乔布斯正襟危坐地说：这些工作不可能回来了。

责任编辑：余鹏飞现在的家长经常在网上挑选儿童产品，像学习桌椅，婴儿床这些儿童家具，电商平台的卖家多、款式多、价格也相对便宜，很多店铺的网页也都给人质量可靠的印象。但是在北京、河北的部分家具城、家居店，记者却发现了一个奇怪的现象，尽管现在的儿童家具款式时尚，功能多样，不少家具城儿童家具的销售店却寥寥无几。这是为什么呢？

第二，大家知道美元是一个避险货币，通常情况下，当全球或者资本市场、或者地缘政治很动荡的时候，通常投资者风险情绪就会下下降，就会去找避险的资产。大家可以看这两个图，都是美元指数，左边是美元指数跟Wind指数的关系，衡量的是美国股市的波动率，右边是一个衡量全球经济政策不确定性的指数。这两个图大家可以看到，从历史来看，通常情况下，第一，在美元股市或者发达国家股市动荡的时候，美元指数通常是上行的，第二，当全球不确定指数很高的美元是走强的。今年的全球经济，去年应该说是美国股市牛熊交替的一年，今年尽管第一个季度美国股市非常好，但今年美国股市波动性在高位依然是大概概率事件。

此外，2019年国际贸易、地缘局势、英国脱欧等不确定性、不稳定性因素较多，避险情绪反复发酵，也对美元起到一定的支撑作用。整体来看，2019年以来美元指数表现超预期，可以从相对增长、相对利差和风险偏好这三个维度得到很好地解释。目前这三方面支撑因素还没有发生根本性变化，美元指数保持高位运行的概率较大，不排除突破100的可能性。但从更长视角来看，随着美联储不断增发货币，波动下行应该是美元指数运行的大趋势。当前美国经济放缓迹象增多，美联储可能加速降息，加之“去美元化”浪潮已起，美元继续上行风险可控，距离这一轮强美元周期的尾声可能已经不远了。

下面讲这两个图，跟管涛兄和邢自强讲得很相似。今年来看，人民币的汇率从国际收支角度来讲经常账户是有贬值压力的，而资本账户是有升值压力的。这个图显示经常账户的余额是一个季度的数据，去年一季度中国在十多年以来首次出现了季度的经常账户赤字，但是只有一个季度，今年我觉得我们或许有更多的季度，甚至全年会看到经常账户赤字，主要逻辑就是今年中美贸易谈判达成妥协是大概率事件，但是前提是中国要大量增加进口美国的产品，包括石油、天然气、农产品、之前的波音飞机，包括现在传的生猪等等。总而言之，今年中美双边的贸易顺差显著萎缩是大概率事件，中美贸易顺差占到中国整体贸易顺差60%以上，所以很可能今年的货物贸易顺差会萎缩得比较快，因此全年经常账户今年压力比较大，经常账户一旦出现赤字的话对人民币汇率有下降的压力。

套利模式已没有市场定增已经不再是当年的“香饽饽”。破发之严峻，逐渐令机构投资者望而生畏。“没有了套利空间，再融资项目募集资金确实比较困难，个别公司在询价过程中甚至出现大股东兜底的情况。”有投行人士表示，不少公司大股东层面流动性也比较紧张，机构也不是很踊跃。